寄语：金融市场重通向灭亡津巴布韦队新秀崭露头角点燃女足冠军希望的门是宽敞的，路是宽阔的，所以走上这条路的人最多。但津巴布韦队新秀崭露头角点燃女足冠军希望我们要从窄门挤进去。因为通往永生的门是窄小的，路是狭隘的，找到他的人很少。一直说市场是一个没有硝烟、没有血肉横飞、而其残酷性决不亚于战争的人生搏战场，与其说交易更是一场充满着巨大的财务风险、紧张情绪、寂寞、孤立、自我怀疑，甚至莫名恐惧的艰苦的心路历程。投资人只有经过十年或者更久的时间艰苦卓绝的训练，才能修成高强的操作技能，修为高远，视野自然开阔后。才不受小得小失之患，方能处乱不惊，从容应对。

　　随着安倍实施量化宽松的经济政策已经几年了但是收效甚微。日本经济并未出现更多的变化，反而仍是深陷泥沼不可自拔。外媒的数据显示：日本经济处于萧条状态，在为期十年的投资收益中均表现不佳。日本的投资收益率已经回落至百分之零，收益率还可能持续下跌，因为日本央行似乎不计后果般不断印钞。不断的印钞的后果是不可想象的，日本经济或将面临全面的崩溃。

　　日本经济

历史上的日本“衰退期”

　　日本确实有过一段经济衰退的时期，1991年，当时日本国内经济陷入困局。实际上，在2011年8月的时候，日本的经济基础是非常雄厚的，还存在“1.8个日本”。这“1.8个日本”指的即是日本的海外资产和海外产业。可以说，日本是真正享受到全球化红利的国家，而且只有日本才是。

安倍上台后 日本开启“印钞”模式

　　截止目前，投资者已经关注日本政府的货币政策十几年了。人们一直在猜测，这个债务GDP比率已经达到234%的国家，未来将会发生什么?最终的答案可能就在下面：

　　首先回顾一下过去的历史，在现代中央银行支配货币政策的时代，日本曾经是全球第一个引入量化宽松政策的国家——量化宽松是一种非常规化的货币政策，当一个国家的基准利率在负利率区间徘徊时，量化宽松政策就派上了用场。量化宽松政策涉及央行大量“印钞”来购买国债的措施，而这种措施在日本则被认为是一种失败行为。

　　不过，大多数普通人对日本国内早期的量化宽松经验所知甚少。因为当时日本央行释放的货币规模非常小，大概每月不超过200亿美元左右。

　　安倍上台后，日本央行开启了印钞模式，甚至动用负利率政策，这导致日元大幅贬值。从2015年6月至今，日元对人民币累计贬值超过26%，日本企业由此获得了大量好处。其与日本央行行长黑田东彦开启了大规模的资产购买活动，而这也就是日本国内标榜的“安倍经济学”。

　　安倍经济学的结果喜忧参半，但日本国内股市虚高和日元贬值是肯定无疑的。对股市和日元变化来说，其中哪一个对经济的促进作用更大，目前还分出不高低。日本股票市场中的绝大多数企业都属于外资独资企业，而日元疲软也不能对本国贸易平衡产生实质性的帮助作用。

　　然而，仍然有为数不少的人认为，如果没有安倍经济学，日本国内没有止境的债务通缩恶化情况可能会更严重。因为有了安倍经济学的刺激，所以日本国内债务规模一直牢牢保持在5年前的水平。

安倍经济学带来的扭曲

　　事实上，安倍经济学的迅速实施已经给日本经济造成了扭曲。对债务资产的加速购买导致日本央行持有大量的政府债券，其在央行资产中的占比已经上升至40%。而日本央行也成为了ETF指数资产的主要持有人。

　　如果投资者长期关注日本央行的政策就会发现，日本国内市场对经济调节的功能已经被大幅弱化，因为央行持有大量资产并因此影响着市场行为。从目前的情况来看，这种趋势似乎变得越来越糟糕，而不是变得更好。

　　去年，日本央行实施了一项针对收益曲线目标的货币政策(表面上是帮助各家商业银行)，并让银行间隔夜拆借利率保持为负利率，同时又将十年期国债的目标收益率锁定为零。

　　多年以来，日本央行一直在买入长期国债资产，但这次却首次明确限定了长期国债的收益率。部分投资者对日本央行的举措感到疑惑不解，因为日本央行的所作所为，已经让日本国债卷入了一场全球范围内的持续抛售中，而这一抛售行为已经持续了两周时间。

　　上周，日本十年期国债收益率上涨0.10%。而日本央行则宣布，准备买入无限量的国债以保持其收益率为零。投资者可以设想一下：要买入无限量的十年期国债，理论上就需要印发无限量的日元。因此，当日本央行宣布这一决定时，日元价格应声大跌。但截至目前，日元在外汇市场的价格仍然高于其2015年时价格水平的10%左右。

安倍经济学显现的效果

　　在安倍的经济学的刺激下，日本或许还没有达成目标，但也真的在朝目前迈进。

　　最能看出此事的，可能不是日本的超低失业率，而是它的超高就业率;安倍经济实行至今，日本的就业率升至历史高点83.5%，也就是说，日本失业率下滑，并不是因为民众放弃找工作，而是因为几乎每一个没有退休的人，都找到了工作。

　　这股热潮的背后是什么?绝对不会是财政刺激或结构改革，因为它们几乎没有实行。事实上，过去几年，日本的预算精简多过刺激，结构性改革虽有起步，但也碰上了不少反弹。最主要的功臣，就是货币刺激。

　　不过，日本并没有达成全数的目标。毕竟，通膨一直到最近才升至零以上，距离2%这个目标也还有一段距离。油价崩跌、推出时机不佳的销售税，也让通膨降至零以下好一段时间。但更重要的是，日本央行并没有放弃;在安倍经济之前，日本只会避免最糟的情况出现。

日本会发生货币危机吗?

　　现在，人们正在一步步接近日本的最终结局，如果日本国债的收益率进一步上升，后续会发生什么?如果日元大幅贬值，后果又会是什么?日元贬值的幅度到底会有多大?日本国内会发生货币危机吗?如果日本央行最终买入了所有国债资产，又会发生什么?

　　很多投资者都在问这些问题，但没有人能真正知道最终答案。现在，所有投资者都处于一个完全未知的领域。

　　由此可以相信，日本国内发生货币危机的可能性不仅是存在的——而且会是不可避免的。对于危机可能发生的时间，也许就在日本央行全部，或者近乎全部买入日本国债并采取债务清零的时间点上。

　　日本央行的做法，听起来就像是一个能够干净利落消除债务的魔法，但经济自身的发展规律却无法接受这种行为。一切皆有可能——货币崩溃，债券市场崩溃——所有一切都崩溃。

　　日本央行目前采取的措施，就是被明确定义为债务货币化的行为，但它会导致恶性通货膨胀的出现。曾经的魏玛德国和津巴布韦就经历过相同的遭遇，而日本能够走出一条完全不同的路吗?所有人都在拭目以待。不久的将来，人们就会发现，日本已经在这个方向上迈出了重要的一步。

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　　笔者明熹霸金（薇/莘mxbj18）是金融分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件，一对一指导及中线指导稳健盈利。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。